事件:
   
18年前三季度公司实现营业收入15.51亿,同比增长21.71%,实现归母净利润2.08亿,同比增长2.11%,实现扣非净利润1.89亿,同比-1.05%,微偏预告下限,基本符合预期。
   
利润逐渐修复,规模效应显现
   
1、三季度季度扣非净利润0.87亿,同比增长18%,环比增长36%,基本符合预期a、前三季度毛利率34.01%,相较中报33.57%有回升趋势,主要由于公司电解液价格回升,此外毛利较高产品医药中间体利润占比提升。
   
b、公司规模效应的逐步显现,单三季度净利润率16.05%,环比单二季度净利润率13.11%增长22.43%。
   
2、业务方面逐步改善a、由于溶剂涨价40-50%,公司电解液随之上涨,单吨盈利得到改善,毛利率逐步得到修复。
   
b、铝电容器化学品公司作为全球40%份额的龙头,持续受益量价齐升,保持增长。
   
c、医药中间体下半年大订单逐步交付,全年有望实现超额收益。
   
d、半导体化学品投放在即,后续有望为公司带来新的增长点。
   
持续看好公司长期受益电池升级换代,业绩稳步发展:
   
1、专注电解液多年,致力核心添加剂开发,优先受益海外崛起。
   
2、各业务协同效应明显,共促发展。
   
3、多细分领域龙头,显现公司实力。
   
业绩预测:
   
2018-2020年净利分别为3.15、4.26、6.01亿元,PE 分别为26、19、14X;
   
风险提示:
   
行业发展不及预期,公司业务拓展不及预期;